Uno dei metodi importanti utilizzati dagli investitori stranieri per entrare nel mercato dei capitali e investire in titoli è investimenti di portafoglio in fondi di investimento stranieri. Come noto, i fondi di investimento forniscono la gestione di portafogli di strumenti del mercato dei capitali come obbligazioni, note e azioni in cambio di azioni di partecipazione degli investitori. L’obiettivo qui è quello di fornire molti servizi finanziari piuttosto che fornire uno strumento che dà all’investitore il diritto di proprietà. In termini di fondi di investimento esteri, queste transazioni finanziarie sono effettuate con fondi di investimento o organizzazioni di investimento collettivo stabilite all’estero.
A Türkiye, le normative vigenti in materia di investimenti esteri sono stabilite nella Legge sui mercati dei capitali (“la legge”) e nel Comunicato n. VII-128.4 sugli strumenti del mercato dei capitali esteri e sulle ricevute di deposito e sui fondi di investimento esteri (“il Comunicato”), che stabilisce i principi e le procedure in conformità con la Legge. Ai sensi della normativa in materia, una domanda al Consiglio dei mercati dei capitali di Türkiye (”il Consiglio”) è obbligatoria al fine di effettuare transazioni in azioni di fondi comuni esteri, che sono emesse da fondi comuni stabiliti all’estero e che sono caratterizzati come altri strumenti del mercato dei capitali, in Türkiye. Nell’ambito della domanda da presentare, devono essere soddisfatte varie condizioni relative ai fondi di investimento degli investitori stranieri. In effetti, l’emittente del fondo deve prima ottenere l’autorizzazione dell’autorità competente nel proprio paese, almeno 3 anni devono essere trascorsi dalla data in cui le azioni hanno iniziato a essere vendute all’estero e il valore corrente delle azioni da vendere in Turchia deve essere di almeno EUR 2.200.000 o equivalente valore monetario alla data di domanda.
D’altra parte, è anche stabilito che il fondo estero da vendere deve avere un rappresentante a Türkiye e deve esistere un accordo scritto tra questo rappresentante e il fondo estero. Questo perché le transazioni di acquisto e vendita di fondi comuni di investimento stranieri sono realizzate solo attraverso il suddetto rappresentante. In questo contesto, il rappresentante è tenuto a rivolgersi al Consiglio con le informazioni e i documenti richiesti (prospetto, modulo di informazioni per gli investitori, modulo di domanda e altri documenti determinati dal Consiglio) al fine di realizzare la vendita delle azioni del fondo con o senza offerta pubblica e con la richiesta di approvazione del prospetto. Inoltre, va notato che i riepiloghi originali e turchi dei rapporti finanziari, dei rapporti di audit indipendenti e di altri rapporti dei pertinenti fondi di investimento esteri preparati in conformità con la legislazione del paese a cui sono soggetti e dei principi contabili internazionali devono essere segnalati alla Piattaforma di divulgazione pubblica (“PDP”).
Il riflesso dei fondi di investimento stranieri in Europa e gli investimenti di portafoglio degli investitori stranieri in Europa sono considerati Fondi di investimento alternativi (“FIA”). Questi fondi comprendono hedge fund, venture capital, fondi immobiliari e in particolare fondi di private equity, che sono diversi dall’ambito di applicazione del regolamento sugli investimenti collettivi in valori mobiliari (“OICVM”). I fondi di investimento alternativi sono regolati dalla Direttiva dell’Unione Europea 2011/61/UE dell ‘ 8 giugno 2011. La direttiva definisce gli investitori che investono nei fondi pertinenti come “Gestori di fondi di investimento alternativi” e impone vari obblighi ai Gestori. Riassumendo;
- Ai sensi dell’articolo 6, capo 2, per effettuare l’investimento in questione in uno Stato membro, il gestore deve prima ottenere l’autorizzazione delle autorità competenti del suo paese d’origine. Al fine di ottenere tale autorizzazione, devono essere presentate informazioni sull’effettivo svolgimento della sua attività nel paese d’origine, informazioni sulle partecipazioni azionarie e un programma di attività che definisca la sua struttura organizzativa.
- Ai sensi della Sezione 2, articolo 9, i gestori sono tenuti ad avere un capitale iniziale di almeno EUR 125.000. Inoltre, i Gestori sono tenuti ad avere adeguate risorse aggiuntive o assicurazioni per coprire i potenziali rischi connessi alle attività svolte.
- La sezione 3, articolo 15, prevede che i sistemi di gestione dei rischi dei Gestori siano riesaminati almeno una volta all’anno con una frequenza adeguata e che tali sistemi siano adattati, se necessario.
- L’articolo 19, sezione 3, richiede una valutazione appropriata e indipendente delle attività del fondo di investimento e l’articolo 21 richiede la nomina di un depositario per ciascun fondo di investimento gestito ai sensi dell’articolo 19, sezione 3.
- La sezione 4, articolo 22 richiede la preparazione di una relazione annuale per ciascun fondo di investimento gestito e commercializzato nel sesto mese successivo alla fine di ciascun esercizio finanziario. Tale relazione annuale deve essere messa a disposizione degli investitori, delle autorità competenti dello Stato membro e, se necessario, dello Stato membro.
Come osservato, la direttiva pertinente disciplina principalmente i fondi di investimento esteri in termini di persone che effettueranno investimenti e transazioni per tali fondi. Allo stesso tempo, la direttiva contiene disposizioni complete e stabilisce norme rigorose in particolare in termini di autorizzazione, sistemi di gestione dei rischi, audit indipendente e trasparenza.
