Negli ultimi anni, i criteri ambientali, sociali e di governance (ESG) hanno svolto un ruolo sempre più decisivo nelle decisioni di investimento globali. Con l’approccio ESG, che sottolinea che le aziende dovrebbero operare nel quadro della sostenibilità e della gestione etica, si prevede che le aziende che danno priorità ai fattori ESG acquisiranno una posizione più vantaggiosa a lungo termine e gli investitori tenderanno ad essere più inclini verso le società conformi ai criteri ESG. Questa tendenza crea complessi obblighi di conformità per gli investitori stranieri che operano in un’area in cui si intersecano diverse normative legali.
L’aumento della concorrenza in un mondo in via di globalizzazione e la crescita sostenibile delle aziende che adottano i principi ESG rafforzano la fiducia degli investitori, la fedeltà dei clienti e le relazioni con gli stakeholder.
La Turchia è interessata dai quadri normativi sia dell’Europa che del Medio Oriente a causa della sua posizione geografica e della sua struttura economica. Allo stesso tempo, l’impatto pratico degli standard ESG americani non può essere ignorato, soprattutto a causa della presenza di società multinazionali con sede negli Stati Uniti.
i. Regolamenti ESG in Turchia
Quadro giuridico
Le pratiche ESG nell’Unione europea sono integrate dalla richiesta di informazioni più esplicite e complete e la rendicontazione è un obbligo legale secondo la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD). Di conseguenza, il regolamento del Consiglio dei mercati dei capitali (CMB) in Turchia è stato pubblicato il 2 ottobre 2020. Secondo il regolamento del Consiglio dei mercati dei capitali; la segnalazione delle prestazioni ESG nelle relazioni annuali è stata resa obbligatoria, le società negoziate su Borsa Istanbul sono state tenute ad aderire al principio applica o divulga e ci si aspettava che sviluppassero un quadro di conformità con principi sostenibili.
La legge ambientale n. 2872 richiede la segnalazione delle emissioni di carbonio. Pertanto, sono stati introdotti standard di economia circolare e gestione dei rifiuti e sono state chiarite le responsabilità.
Oltre a questi sviluppi, sono stati sviluppati piani d’azione per garantire il rispetto da parte della Turchia del Green Deal. Nel 2021 è stato pubblicato il “Piano d’azione Green Deal”. Il presente piano d’azione, necessario per proteggere e mantenere le comunicazioni commerciali con l’Unione europea, è riassunto di seguito:
– Border Carbon Regulation: al fine di conformarsi alla carbon tax che sarà introdotta dall’UE, sono state migliorate le capacità di riduzione delle emissioni e di comunicazione delle imprese.
– Green Circular Economy: la trasformazione verde della politica industriale e l’efficienza delle risorse sono mirate.
– Finanziamento verde: ha lo scopo di sostenere il finanziamento verde fornendo accesso a fonti di finanziamento sostenibili.
Obblighi di segnalazione ESG
In Turchia, la segnalazione obbligatoria è divisa in segnalazione volontaria e segnalazione sotto la supervisione della CMB.
Per rendicontazione obbligatoria si intende la rendicontazione in conformità al Sustainability Principles Compliance Framework per le società quotate in Borsa Istanbul. Rientrano in questo ambito anche le relazioni di valutazione dell’impatto ambientale in alcuni settori.
La segnalazione volontaria è la segnalazione che consente alle aziende di adottare misure e mostrare il loro sviluppo nell’ambito dell’ESG, sebbene non sia obbligatoria nelle loro transazioni e attività. Esempi di questi sono Global Reporting Initiative, Carbon Disclosure Project, Integrated Reporting Framework.
La segnalazione sotto la supervisione della CMB garantisce l’audit dell’accuratezza e della coerenza dei dati ESG riportati. Le sanzioni del mercato dei capitali, come le sanzioni amministrative pecuniarie, sono previste per informazioni incomplete o fuorvianti.
ii. Conformità ESG della regione EMEA
La regione EMEA copre l’Europa, il Medio Oriente e l’Africa. La regione EMEA è leader mondiale in termini di normative ESG. L’Unione europea basa i suoi regolamenti ESG sulla sostenibilità e gestisce di conseguenza la sua agenda. Questa situazione ha colpito altri paesi nella stessa direzione.
a. Regolamenti dell’Unione Europea
Con il Green Deal europeo, l’Unione europea mira a rendere l’Europa carbon-neutral entro il 2050. Con il meccanismo di regolazione del carbonio al confine, la rilocalizzazione del carbonio è prevenuta. Inoltre, con il Green Deal sono stati adottati standard di prodotto sostenibili e principi di economia circolare.
Il regolamento sulla divulgazione delle finanze sostenibili è entrato in vigore nel 2021. Sono stati introdotti obblighi di informativa sulla sostenibilità per i partecipanti ai mercati finanziari. I prodotti finanziari saranno classificati in base alle loro caratteristiche ambientali e sociali e le informazioni saranno fornite in conformità con le loro categorie. In questo modo, ha lo scopo di prevenire le pratiche di lavaggio verde e di garantire la sostenibilità dalla realtà e l’armonia con l’ambiente.
Corporate Sustainability Reporting Directive, sono inclusi i requisiti di reporting di sostenibilità che sono stati ampliati dal 2023. Con questa direttiva, il principio della doppia rilevanza è applicato nella rendicontazione, che è diventato vincolante per le grandi imprese all’interno dell’Unione Europea e per le società che operano all’interno dei confini dell’UE. Questo principio di doppia materialità richiede alle aziende di tenere conto non solo degli impatti finanziari, ma anche degli impatti ambientali e sociali nella rendicontazione di sostenibilità. In altre parole, le aziende devono segnalare non solo l’impatto dei fattori di sostenibilità sulla loro posizione finanziaria, ma anche l’impatto delle loro attività su stakeholder esterni come l’ambiente, la società e i diritti umani.
La doppia materialità è considerata in due aspetti: la materialità finanziaria e la materialità d’impatto. La materialità finanziaria copre gli effetti dei fattori ambientali e sociali sulla catena del valore, sui rischi e sulle opportunità dell’azienda, mentre la materialità dell’impatto si riferisce agli effetti positivi o negativi delle attività dell’azienda sull’ambiente, sulla società e sui diritti umani.
Il principio della doppia materialità va oltre il tradizionale reporting finanziario e fornisce un approccio olistico alla sostenibilità. Questo approccio è in linea con il Green Deal europeo e le strategie di finanza sostenibile e contribuisce alla valutazione delle capacità di creazione di valore a lungo termine delle imprese.
Il Regolamento tassonomico dell’UE è un sistema di classificazione sviluppato dall’Unione europea per promuovere investimenti sostenibili. Il presente regolamento, entrato in vigore nel 2020, definisce chiaramente i criteri che le attività economiche devono soddisfare per essere considerate sostenibili dal punto di vista ambientale.
Il Regolamento stabilisce che, per essere considerata sostenibile, un’attività deve contribuire in modo significativo ad almeno uno dei sei obiettivi ambientali e, allo stesso tempo, non arrecare danni significativi agli altri obiettivi.
b. Medio Oriente e Africa
Gli Emirati Arabi Uniti (EAU) e l’Arabia Saudita stanno compiendo importanti passi verso gli obiettivi di sviluppo sostenibile. Mentre gli Emirati Arabi Uniti mirano a ridurre le emissioni di carbonio a zero con la sua iniziativa strategica 2050 Net Zero, l’Arabia Saudita mira a raggiungere sia la protezione ambientale che la diversificazione economica nell’ambito della sua Iniziativa verde e del programma Vision 2030. Entrambi i paesi stanno sviluppando quadri di reporting ambientali, sociali e di governance (ESG) per promuovere la sostenibilità aziendale in questo processo di trasformazione e si stanno muovendo verso la creazione di un ambiente aziendale più trasparente e responsabile che aumenta la fiducia degli investitori.
In Africa, gli approcci regionali alla sostenibilità e alla corporate governance stanno guadagnando forza. Il Sudafrica adotta un approccio di reporting integrato con il rapporto King IV, incoraggiando le aziende a riferire sugli aspetti ambientali, sociali e di governance (ESG) insieme alle prestazioni finanziarie. La Banca Africana di sviluppo, attraverso le sue iniziative di finanza sostenibile, sostiene gli investimenti in progetti verdi e promuove lo sviluppo sostenibile in tutta la regione.
iii. Norme ESG AMER
La regione americana include diversi approcci normativi al suo interno. Anche gli Stati Uniti hanno regolamenti diversi a causa della loro struttura federale.
a. Regolamenti degli Stati Uniti
La Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha proposto un importante regolamento nel marzo 2022 per garantire che le società rivelino i loro rischi legati al clima in modo più trasparente. La proposta di “Climate Disclosure Rule” mira a richiedere alle società quotate in borsa di riferire in dettaglio i loro rischi legati ai cambiamenti climatici e il loro impatto sulle strategie aziendali e sulle prestazioni finanziarie.
Le aziende saranno obbligate a comunicare le emissioni di gas a effetto serra derivanti direttamente dalle loro operazioni e l’energia che acquistano. Inoltre, le aziende possono anche essere tenute a segnalare le emissioni provenienti da fonti indirette come la catena di approvvigionamento e l’uso del prodotto, se ritenuto importante per le operazioni e i dati dell’azienda sono disponibili. Con questo regolamento, la SEC mira a fornire agli investitori dati climatici più olistici e affidabili, rendendo così i mercati dei capitali più resilienti ai rischi climatici.
Il California Climate Corporate Responsibility Act richiede alle grandi aziende di segnalare in modo trasparente le loro emissioni di gas serra e i rischi finanziari legati al clima.
Lo Stato di New York ha implementato regolamenti che incoraggiano sistemi finanziari sostenibili riducendo gli investimenti in combustibili fossili dei fondi pensione pubblici.
Il Massachusetts e altri stati stanno adottando misure legali e normative simili orientate alla sostenibilità per aumentare gli investimenti nelle energie rinnovabili e ridurre i rischi climatici.
b. Regolamenti canadesi
Il Canada sta compiendo passi importanti nella finanza sostenibile e nella gestione del rischio climatico. Il Canadian Securities Administrators (CSA) ha emesso linee guida complete per garantire che le società rivelino i loro rischi legati al clima in modo più trasparente e ha sottolineato che tali informazioni dovrebbero essere di natura tale da influenzare le decisioni di investimento.
Il Net-Zero Emissions Liability Act ha garantito legalmente l’obiettivo del Canada di raggiungere le emissioni nette zero entro il 2050 e ha stabilito meccanismi regolari di pianificazione e rendicontazione per monitorare i progressi verso questo obiettivo.
c. Regolamenti latinoamericani
In America Latina si stanno compiendo passi importanti nel campo della finanza sostenibile. Il Brasile ha sviluppato standard nazionali per le obbligazioni verdi per finanziare progetti a basso impatto ambientale, aumentando la trasparenza del mercato e la fiducia degli investitori.
Il Messico mira ad allineare il sistema finanziario con gli obiettivi climatici e ambientali conducendo una tassonomia completa per definire attività economiche sostenibili.
Il Cile e la Colombia stanno accelerando la transizione energetica e sostenendo modelli di sviluppo a basse emissioni di carbonio creando meccanismi di incentivazione per gli investimenti nelle energie rinnovabili.
Confronto tra EMEA e AMER
Il confronto delle normative ESG rivela differenze fondamentali nell’approccio normativo.
Nel reporting ESG, l’Unione Europea implementa un regime di reporting completo e obbligatorio per le aziende con la Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD). Al contrario, gli Stati Uniti adottano un approccio flessibile basato sul principio di “rispettare o spiegare” e la pressione degli investitori e del mercato. La Turchia, d’altra parte, sta compiendo progressi in questo settore e sta sviluppando il suo quadro normativo nell’ambito del processo di armonizzazione con l’UE; tuttavia, un sistema di segnalazione ESG pienamente obbligatorio e completo non è stato ancora istituito a livello UE.
Mentre l’UE ha regolamenti più completi e dettagliati, gli Stati Uniti hanno meno regolamentazione sulle dimensioni sociali, con particolare attenzione al clima e alla governance.
Sanzioni, l’UE ha introdotto sanzioni chiare e incentivi finanziari. Ciò include finanziamenti legati alla tassonomia dell’UE. Gli Stati Uniti, d’altra parte, sono più influenzati dalla pressione degli investitori e dai rischi di danno reputazionale.
